{"id":39823,"date":"2025-02-19T10:34:53","date_gmt":"2025-02-19T13:34:53","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iri.edu.ar\/?p=39823"},"modified":"2025-10-20T17:50:06","modified_gmt":"2025-10-20T20:50:06","slug":"criptomonedas-el-mercado-de-la-especulacion-el-riesgo-y-el-delito","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.iri.edu.ar\/index.php\/2025\/02\/19\/criptomonedas-el-mercado-de-la-especulacion-el-riesgo-y-el-delito\/","title":{"rendered":"Criptomonedas: el mercado de la especulaci\u00f3n, el riesgo y el delito"},"content":{"rendered":"

El evento especulativo de la cripto $LIBRA, en el cual estuvo involucrado el presidente Javier Milei<\/strong>, pone en escena, nuevamente, el car\u00e1cter riesgoso de las criptomonedas y su utilizaci\u00f3n con fines poco \u00e9ticos o directamente delictivos.<\/p>\n

En primer lugar, es necesario diferenciar entre los grandes tipos de criptos: uno abarca a las monedas que pretenden ser instrumentos para el intercambio o el ahorro, y otro es casi exclusivamente especulativo. El primer grupo incluye stablecoins<\/em> cuya cotizaci\u00f3n est\u00e1 basada en una divisa y que te\u00f3ricamente cuentan con un fondo de respaldo en esa divisa para su eventual conversi\u00f3n y que tienen una cotizaci\u00f3n relativamente estable, como las USDcoin, DAI o Tether. Otro es el de las monedas que flotan libremente como el Bitcoin y que tienen un uso m\u00e1s especulativo. Adem\u00e1s, hay monedas creadas como instrumentos puramente especulativos, como la $LIBRA, concebidos para el corto plazo y que pueden ser instrumentos para generar burbujas que son aprovechadas por los que entran en el inicio y salen antes del previsible derrumbe.<\/p>\n

Las criptos comenzaron a desarrollarse luego de la crisis financiera del 2008 y se presentan como una alternativa libertaria a los mercados monetarios nacionales regulados. En este sentido la apolog\u00eda y promoci\u00f3n de las criptos, como hacen en la actualidad los presidentes de Estados Unidos, Donald Trump<\/strong>, y el de la Argentina, es compatible con la cr\u00edtica a las regulaciones estatales y, en este pa\u00eds, con el proyecto de eliminar el Banco Central.<\/p>\n

Un antecedente de la idea de eliminar el Banco Central es la propuesta del economista austr\u00edaco Friedrich Hayek<\/strong> consistente en dejar la emisi\u00f3n de moneda en manos de bancos privados y permitir que cada demandante de moneda elija la que considera m\u00e1s s\u00f3lida. Fue formulada en su libro \u201cLa desnacionalizaci\u00f3n del dinero\u201d, de 1976.<\/p>\n

La promoci\u00f3n de monedas privadas no reguladas tambi\u00e9n es compatible con la promoci\u00f3n o, cuando menos, tolerancia de los gobiernos, a los para\u00edsos fiscales, que permiten ocultar activos y transacciones y lavar dinero, evadiendo impuestos y cumplimiento de normas legales. Es de notar que estos instrumentos son utilizados tanto por delincuentes de todo tipo como por empresas y bancos registrados en mercados regulados que tambi\u00e9n tienen oficinas, sucursales y hasta el domicilio de sus casas matrices.<\/p>\n

Por sus caracter\u00edsticas t\u00e9cnicas (plataformas electr\u00f3nicas), las criptos son utilizables para operaciones tanto locales como transfronterizas, en la medida que las autoridades nacionales lo permitan, por lo que los riesgos derivados de un activo monetario no regulado, como su uso delictivo, la creaci\u00f3n de burbujas o estafas, tienen alcances tanto nacionales como internacionales.<\/p>\n

China, por ejemplo, fue uno de los mercados con mayor desarrollo cripto (como tambi\u00e9n de financieras tecnol\u00f3gicas no reguladas, Fintech) hasta que el gobierno, luego de intentar regularlo, prohibi\u00f3 totalmente su utilizaci\u00f3n en 2021.<\/p>\n

Considerando los riesgos comentados, tanto gobiernos como organismos financieros internacionales advierten desde hace a\u00f1os sobre la necesidad de regular las criptos.<\/p>\n

Es as\u00ed que el Banco de Pagos Internacionales (BIS, seg\u00fan su sigla en ingl\u00e9s), que realiza estudios y elabora normas prudenciales para los bancos, en julio de 2023 elev\u00f3 un informe al grupo de ministros de finanzas y directores de bancos centrales del G20, en el que advierte que la administraci\u00f3n de las criptos no est\u00e1 descentralizada sino centralizada en pocas empresas (rasgo similar a la concentraci\u00f3n bancaria) y que al replicar actividades ofrecidas por los bancos, pero en forma desregulada, amplifican los riesgos financieros sist\u00e9micos. Se\u00f1ala tambi\u00e9n que, por el anonimato y la falta de regulaci\u00f3n, pueden ser utilizadas para actividades il\u00edcitas. Por eso recomienda medidas para garantizar el control y la transparencia del mercado para prevenir lavado de dinero, financiamiento del terrorismo y otros delitos.<\/p>\n

El BIS tambi\u00e9n se\u00f1ala que los riesgos son mayores para los pa\u00edses menos desarrollados con menores capacidades t\u00e9cnicas de control de las cripto[1]<\/a>. El reciente caso argentino podr\u00eda utilizarse como basamento para esta inquietud, solo que en el mismo no solo intervinieron posibles debilidades de regulaci\u00f3n sino la promoci\u00f3n de un instrumento desconocido y potencialmente riesgoso o delictivo por el Presidente del pa\u00eds.<\/p>\n

Por su parte, el FMI, en varios documentos tambi\u00e9n advierte sobre los riesgos que representan las criptomonedas y convoca a tomar medidas como resguardar la soberan\u00eda monetaria fortaleciendo la estabilidad de la pol\u00edtica monetaria y a no garantizar la legalidad de las criptos; tambi\u00e9n recomienda fortalecer el control de capitales para evitar la excesiva volatilidad que pueden ocasionar las criptos y as\u00ed como analizar los riesgos fiscales que implican, e imponer, sin ambig\u00fcedades, impuestos a esas monedas.<\/p>\n

El FMI toma tambi\u00e9n en cuenta el riesgo que introducen las criptos en el sistema de pagos internacionales por lo que convoca a reforzar los controles en ese \u00e1mbito para garantizar la estabilidad del sistema[2]<\/a>.<\/p>\n

Como lo muestran varias crisis provocadas por especulaci\u00f3n estafas en el mercado cripto, los temores y recomendaciones est\u00e1n bien justificados: las m\u00e1s salientes las crisis y estafas fueron de TERRA-LUNA y FTX, en 2022, como consecuencia de las cuales, en 2023, colapsaron los bancos Silvergate Bank de California y el Signature Bank de Nueva York, especializados en criptos.<\/p>\n

Finalmente, en la Argentina, el Banco Central, en sus publicaciones disponibles en su sitio, alerta, junto con la CNV, sobre los riesgos e implicancias de los criptoactivos[3]<\/a> \u00a0y desalienta la oferta de criptoactivos a trav\u00e9s del sistema financiero[4]<\/a>; y, en 2023, establece que los proveedores de servicios de pago no podr\u00e1n realizar ni facilitar operaciones con criptoactivos[5]<\/a>.<\/p>\n

Considerando la densidad de advertencias y regulaciones internacionales y nacionales, la decisi\u00f3n de un presidente de promover una cripto desconocida y especulativa en su muy visitada cuenta de X, resulta cuando menos sorprendente y merece ser investigada por la justicia. Y, como en la creaci\u00f3n de la burbuja $LIBRA, se estima que no solo intervinieron apostadores locales sino tambi\u00e9n de Estados Unidos, tambi\u00e9n la justicia de ese pa\u00eds podr\u00eda abrir una investigaci\u00f3n sobre el caso.<\/p>\n

Otro elemento de esta situaci\u00f3n es que, en su aggiornado<\/em> y particular \u201cRealismo Perif\u00e9rico\u201d, el presidente Milei<\/strong> sigue, en este y otros asuntos, la estela de Donald Trump<\/strong>: este se autodenomina \u201cpresidente cripto\u201d y prometi\u00f3 una legislaci\u00f3n favorable a esas monedas para convertir a su pa\u00eds en la capital del negocio. Antes de asumir, Trump<\/strong> hab\u00eda lanzado su cripto $TRUMP y su esposa la $MELANIA.<\/p>\n

\u00a0<\/strong><\/p>\n

Impacto energ\u00e9tico y clim\u00e1tico de las criptos<\/strong><\/h5>\n

Como sucede con el desarrollo de la Inteligencia Artificial, el minado (creaci\u00f3n) y administraci\u00f3n de la cripto requiere una alta dosis de energ\u00eda el\u00e9ctrica por lo que su expansi\u00f3n agrega costo financiero a la generaci\u00f3n el\u00e9ctrica y aumenta el deterioro del medio ambiente.<\/p>\n

En la Argentina, en a\u00f1os pasados, aparecieron numerosos peque\u00f1os emprendimientos de minado de criptos, apoyados en el bajo costo relativo de la electricidad provocado por a\u00f1os de atraso tarifario. Esta tendencia se revirti\u00f3 con el ajuste de tarifas.<\/p>\n

Cabe se\u00f1alar, finalmente que, junto a las cripto privadas hay tambi\u00e9n en estudio y desarrollo en varios pa\u00edses, una Moneda Digital de Banco Central (MDBC), destinada a promover la digitalizaci\u00f3n de los pagos y de las inversiones financieras.\u00a0 Los m\u00e1s avanzados en ese instrumento son Bahamas (cuyo Banco Central tiene el sandd\u00f3lar atado al d\u00f3lar) y China, que comenz\u00f3 a probarla en varias ciudades hace cuatro a\u00f1os, utilizando un blockchain cerrado, y \u00faltimamente con transacciones transfronterizas[6]<\/a>.<\/p>\n

Julio Sevares<\/em><\/strong>
\nIntegrante
\nDepartamento de Relaciones Econ\u00f3micas Internacionales
\nIRI-UNLP<\/p>\n

Referencias<\/h5>\n

[1]<\/a> BIS. The crypto ecosystem: key elements and risks. 07\/2023. https:\/\/www.bis.org\/publ\/othp72.htm<\/a><\/p>\n

[2]<\/a> IMF Policy Paper. Elements of Effective Policies for Crypto. 02\/2023. https:\/\/www.imf.org\/en\/Publications\/Policy-Papers\/Issues\/2023\/02\/23\/Elements-of-Effective-Policies-for-Crypto-Assets-530092<\/a><\/p>\n

[3]<\/a> 20\/05\/2021<\/p>\n

[4]<\/a> 05\/05\/2022<\/p>\n

[5]<\/a> 04\/05\/2023<\/p>\n

[6]<\/a> Julio Sevares \u201cMoneda digital de banco central: Nuevo escenario tecnol\u00f3gico, pol\u00edtico y social: La iniciativa de China\u201d. Revista Ola Financiera de la UNAM Volumen 14, N\u00b0 39 mayo-agosto 2021. http:\/\/www.olafinanciera.unam.mx\/new_web\/39\/pdfs\/PDF39\/SevaresOlaFinanciera39.pdf<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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